“资本入局、终端涨价、强分化、跨界入酱、白酒股持续强劲……”成为了2021年上半年白酒市场绕不开的关键词。白酒市场更是在二级市场风光无限，连日来，白酒板块持续拉升。从今年三月低点计算，截至目前，白酒板块整体涨幅已超30%。

值得关注的是，此轮白酒行情，一线名酒涨幅较小，二三线白酒股涨势强劲，截至6月2日收盘，皇台酒业涨停，金徽酒、顺鑫农业涨超5%，青海春天、舍得酒业、大豪科技等纷纷跟涨，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等一线酒企却出现下跌。

白酒分析师蔡学飞表示，二三线酒企上涨原因是因为这些酒企基本上都属于国内的强势区域性名酒，尽管无法与一线名酒抗衡，但依然有地方品牌优势。另外，像舍得、金徽酒等酒企都注入了大资本，资本的入局对于拉伸整个酒业板块是有直接帮助的。

高端酒涨价，催生次高端市场需求

二三线酒企为何反弹？券商普遍看好次高端提价机会，他们普遍认为，中国白酒市场消费升级趋势明显，茅台价格上涨推动次高端价格上涨，二三线酒企动销势头良好。

从价格带来看，目前 600-800元价位带还属于空白地段，主要以教育消费者和抢份额为主。300-500元价格带的次高端白酒性价比较高，竞争激烈。直接受益于消费升级，人均收入的提高、中产崛起和餐饮业回暖都带动了这一价格区间的需求增强，且伴随白酒消费价格带整体上移，百元价格带整体增速将下滑，进入存量竞争。

天风证券认为，首先从价格带来看，茅五泸等高端酒价格带上升至千元以上，拉动次高端主流价位带提升至300-500元，同时产生了600-800元价位带空白区间，次高端大有可为；二是从需求端来看，我国中产阶级扩容潜力大，次高端和区域名酒的消费趋势将不断提升；三是从竞争格局来看，目前次高端战争进入白热化阶段，存量竞争时期，酒企渠道和营销突破成关键。

开源证券则表示，茅台不断提升，五粮液持续控货挺价，带动白酒价格带整体上移，预计国窖也可能有挺价动作。高端酒整体升级，一方面推动公司业绩确定性增强，另一方面将次高端价格带空间打开。受益于部分酒企布局酱酒催化，以及行业扩容未来的高成长性预期，二线白酒表现不俗。

川财证券则认为，近国家对大宗商品价格上涨进行了有效调控，但通胀压力仍较大，白酒尤其是高端白酒由于对成本波动敏感性较低，仍是现阶段较为的板块。次高端酒方面，近期多家酒企包括酒鬼、古井等品牌对次高端产品进行提价，预计次高端价位产品在上半年将保持较高增速。

相关业内人士表示，高端白酒是整个行业的锚，其价格的拔高会带动其他价位带的升级，消费终端的稳定也会刺激其他价位带的消费。次高端将成为酒业下一个十年的竞争高地。随着消费升级趋势加速，如今次高端价格带竞争日渐激烈，未来会有更多的产品加入到了这场争夺战中。

多维度竞争加剧 ，行业整合提速

此轮白酒上涨行情，也夹杂很多不理性的成分。从个股来看，青青稞酒自2020年11月至年底，股价曾迅速拉升，由10元/股左右的均价上涨至25.41元/股，为近五年来的股价新高。但股价逾期业绩并不匹配，2020年青青稞酒实现营收7.64亿元，同比下降39.07%；净亏损1.15 亿元，由盈转亏。

另外，老白干酒、口子窖亦是如此，酒卖的越来越少，股价越来越高。两家酒企2020年营收和净利润均进入的双双下跌的窘境，但从二级市场表现来看，均出现大涨。

融资咨询白酒行业分析师刘晓威向记者分析称，此轮白酒股价的持续上涨，并非来自于白酒行业、白酒市场层面的战略性上涨，更多是资本层面短期操作有关。特别是皇台酒业、青青稞酒、口子窖等企业，其企业基本运营层面、市场表现层面等均没有重大利好，白酒行业也没有重大利好；并且本轮上涨的白酒股，多是市值较低的企业；由此推断，本轮白酒概念股的拉升走高极有可能是资金避险或资本推动的因素居多。

对于后市行情，刘晓威认为，单纯从市场面、行业面来看，白酒板块股价上涨趋势难以持续。但白酒股价的涨跌，还与大盘走势、资金流动等资本层面有极大的关系，具体走势不好判断。本轮白酒股价的上涨缺乏行业面及市场面的正向支撑，难以为继。

不容忽视的是，未来五年是酒企激烈抢夺的窗口期，各大酒企都提出了五年翻番或翻两番的目标。随着行业分化加剧、结构升级趋势加速演绎，其中高端酒业绩确定性较强，次高端酒的竞争将更趋白热化。

中国食品产业分析师朱丹蓬对记者表示， 2021年上市白酒企业一定会出现新的品牌格局，未来‘成色’不足的上市公司会退出或者被兼并，新的强者会陆续进场；白酒属性将出现，多维度的升级与迭代。未来名优白酒一定是多属性，多场景，多功能的综合体。