棉花短期将处于区间波动状态，内盘期货招商

“立足目前现状，棉花价格今年不会出现大的单边行情，上行和下行不会超过10%。与此同时，大多数纱厂产销平衡，虽然还看不到消费的驱动力，但纱厂把现有存纱卖掉很有信心。棉花现货交易比正常水平稍微偏低，期货持仓处于窄幅波动，总体预判，棉花短期处于区间波动状态，的变量来自宏观，而宏观主要来自中美贸易摩擦，如果中美贸易摩擦出现缓和，目前棉花12000—13000元/吨的价格并不算高。”在日前于郑州举行的棉花棉纱期货高峰论坛上，同舟棉业董事长魏刚民分析说。

据了解，论坛由华闻期货和河南省纺织行业协会联合主办，郑商所特别支持。与会嘉宾针对棉花新年度供需和棉纱期货新规则，以及棉纺织产业链企业如何参与套期保值等进行了研讨，从产业链出发，深度探讨了棉纺织产业链企业的套保机会和投资机会，吸引了来自省内棉纺织相关企业及期货投资者约120人参加论坛。

郑商所相关负责人介绍了棉纱期货的运行情况。该负责人表示，今年上半年，棉纱期货实施新规则，并引入做市商，市场流动性得以大幅提高，为纺织企业利用棉花、棉纱期货进行跨品种套保套利操作提供了机会。目前已有130余家棉纺织企业参与棉纱期货交易。上市以来，棉纱期货与棉花期货价格相关性达到0.92，棉纱期货价格与现货价格相关性达到0.84，在多个市场大幅波动关键时间点，反映市场变化，价格发现功能基本有效。

中储棉花信息中心总经济师冯梦晓在“新年度棉花供需现状分析”主题演讲中表示，当前，全球制造业成本增加、效益降低、预期悲观，市场在棉花资源配置中起着决定性作用。她表示，2018年度是市场大环境逆转之年，重塑了全球棉花供求格局，棉价风险大为释放，2019年度是大趋势的进一步延伸和增强。“目前，存量性竞争特征较为明显，春夏订单不如预期。棉布市场供给大于需求、棉纱市场供给十分充裕、棉花市场供给充裕。”冯梦晓表示，2019年度棉企竞争加剧、资本市场激荡值得留意，棉花市场疲弱性振荡可能将持续一段时间，但收储有利于缓解供给压力，行情重心较之前将略有上移。对于棉企来说，战略定位是关键，高质量发展要有实招，挖掘新的内生动力是站稳脚跟、生存与发展的根本。

华闻期货郑州营业部总经理李金亮在“棉花棉纱期货套保实务”的主题演讲中表示，套期保值是企业运营风险管理的主要手段，其核心是敞口头寸的管控。敞口头寸的管控就是根据采购、销售（生产）的需求，结合所经营商品的价格趋势和季节性波动规律，在不同价格状态下，通过对敞口保有比例的相应调节，从而获取既定的利润，规避运营风险。他认为，套期保值是企业经营的必要手段，但有其使用的严格纪律和管控原则，要想使用好它，构建研发、交易、风控团队是重中之重。

“企业在期货市场进行套期保值时常见的错误就是走向投机，主要表现为偏离主营品种的交易、过量的交易、期现货脱节，而如果没有很好的研发支持和套保经验，套保效果就会大打折扣，甚至导致套保失败。”李金亮分析说。

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